(相關(guān)資料圖)

核心觀點：震蕩偏多 供應(yīng)端發(fā)運整體偏強，澳洲兩大礦山處于財年末沖量階段，即將結(jié)束；巴西發(fā)運近期表現(xiàn)較好；非主流發(fā)運逐漸開始回到偏強位置，其中印度發(fā)運表現(xiàn)較好。國產(chǎn)礦整體依舊偏弱，按照目前的情況，全年產(chǎn)量或同比下滑。需求端，國內(nèi)鐵水高位且有繼續(xù)上行的可能，高鐵水消耗供給帶來的壓力。國外歐洲偏弱，日韓有一定程度的恢復(fù)，整體影響暫時不大。庫存表現(xiàn)來看，港口+247廠內(nèi)口徑庫存平衡表預(yù)計7月份去庫300萬噸左右。基于以上，我們對當(dāng)前行情周度級別判斷為震蕩偏多，月度級別判斷為震蕩。

9-1月差：震蕩偏多 庫存角度，01面臨較大的累庫壓力；補庫角度，按照目前的經(jīng)驗以及鋼廠盈利所處的環(huán)境，補庫概率較?。粶p產(chǎn)角度：鋼廠行業(yè)競爭，若無市場自發(fā)減產(chǎn)，考慮經(jīng)濟情況行政減產(chǎn)可落在01合約的可能性較大。

現(xiàn)貨：中性偏空 港口現(xiàn)貨與遠期雙雙下滑。

鐵水：偏多 鋼聯(lián)鐵水246萬噸，月均243萬噸，月均值環(huán)比增3。預(yù)計本周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加。

庫存：中性偏空 45港庫存現(xiàn)實偏空，去庫斜率下滑，去庫比較曲折。預(yù)期7月份或會降庫。結(jié)構(gòu)上澳洲礦仍處于偏低水平。

鋼廠利潤：偏多 計算鋼廠即期利潤近期收縮，但是仍有螺紋50，熱卷150的利潤。鋼廠盈利率到達60%，大部分鋼廠盈利。

折扣：偏多 折扣按照110美金估值在890附近，90美金估值在700附近。目前6月均值113，靜態(tài)估值給到07合約在890附近。

高低品價差：觀望 PB與超特價差目前處于震蕩，暫時對價格沒有較強的指導(dǎo)意義。

成材需求：偏空 螺紋表需，庫消比來看，整體偏弱。